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¿Qué hacer con tu dinero en tiempos de inflación?

Los mercados accionarios han tenido una de las mayores caídas de los últimos años, incluso superiores a las vistas durante la pandemia del 2020, cuando los bancos centrales tuvieron que implementar grandes estímulos para evitar una crisis mayor.

Luego de declarar la pandemia en febrero del 2020 los índices en Wall Street perdieron casi 30% en pocas semanas, aunque antes de terminar el año borraron las pérdidas y para diciembre de ese mismo año ganaron 14.5% tomando como referencia al principal índice accionario en Estados Unidos, el S&P-500, posteriormente siguió acumulando beneficios de aproximadamente 46% hasta principios de 2022.

Las medidas que implementaron los bancos centrales permitieron que los consumidores siguieran gastando, mientras había una disminución en la cadena productiva, es decir no había suficientes bienes o servicios para satisfacer las necesidades de la gente, provocando aumentos de los precios.

Cuando los precios aumentan más de lo esperado, los bancos centrales tienen como herramienta el alza en las tasas de interés para tratar de frenar el consumo, restando el poder adquisitivo de la gente y, afectando los ingresos de empresas, ya sea por mayores costos financieros o por la disminución de la demanda, lo que aumenta el riesgo de desaceleración de las economías, con posibilidades de una recesión.

En este contexto, la búsqueda de activos de inversión se vuelve más compleja, pues mantener el dinero debajo del colchón implica una pérdida del poder de compra, mientras que la inversión en acciones durante ciclos de alza en las tasas por parte de los bancos centrales también suele generar pérdidas, pues no se sabe hasta dónde seguirán subiendo sus tasas y qué impacto tendrán en la economía.

Para los mercados, el peor mal es la incertidumbre, y mientras ésta se mantiene hay poco interés por activos de riesgo y aumenta el atractivo en activos de deuda de corto plazo, que suponen menor volatilidad y permiten compensar parte del impacto por el aumento de los precios, pues pagan un rendimiento que se va ajustando a las expectativas de inflación, aunque casi nunca lo compensan totalmente.

Este año, por ejemplo, uno de los mejores fondos de liquidez en México ha pagado alrededor del 7.2% anualizado, mientras que la inflación medida con Unidades de Inversión (UDIS) subió 8.1% anual, lo que nos muestra que aunque no se compensa la pérdida del poder adquisitivo, si ayuda a proteger buena parte del poder de compra.

Gráfico que compara UDIS vs Fondo de liquidez (Fuente: Refinitiv)

La paciencia y la liquidez suelen ser grandes aliados en momentos de incertidumbre, pues permiten asegurar los recursos mientras los activos de riesgo caen, y ofrecen atractivas oportunidades de compra.

Warren Buffet dice que hay que ser codicioso cuando los demás son miedosos y miedoso cuando los demás son codiciosos. En momentos de crisis los precios de las acciones bajan y aumentan el miedo de muchos inversionistas que terminan por vender y llevan los activos a excesivos niveles de sobre venta, y aunque en muchos casos se justifica la caída, en otras se vuelven una oportunidad de inversión, sobre todo si se encuentran empresas productivas, con bajo nivel de deuda y suficiente flujo de efectivo.

En otros periodos de alta inflación el oro y la plata u otras mercancías han representado una oportunidad al funcionar como activos refugio, aunque hay que considerar el contexto y el momento de cada crisis, pues en esta ocasión los precios del petróleo llegaron a ganar más de 60% en el primer semestre del año, y para el tercer trimestre la ganancia era menor al 10%, mientras que el oro acumulaba al cierre de septiembre una pérdida de 9.2%, este último derivado de la fortaleza del dólar.

Encontrar valor en las empresas puede tomar tiempo, sin embargo, el premio que podrían pagar podría ser muy atractivo, sobre todo si consideramos que en los últimos 100 años cada caída del S&P-500 con bajas de más de 29% han tenido una recuperación promedio de 52% en un año, 88% en 3 años y 132% en 3 años, aunque el punto más interesante es saber dónde entrar o hasta dónde será la caída.

Por: Por Mario Copca, gerente de Mercado Bursátil en Casa de Bolsa BASE

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